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凯莱英牵手高瓴,药明系或遇劲敌,将上演双雄争霸?

2020-10-15 09:12:20   蓝鲸财经

一波三折的凯莱英23亿定增案最终落定。

10月12日晚,凯莱英发布公告披露了非公开发行股票发行情况报告书,非公开发行新增股份1017.87万股预计于10月16日上市,募资金额23.11亿元。发行对象共有9家,其中高瓴资本获配440.53万股,获配金额约10亿元,虽然未能如愿包揽定增,仍为最大买家。

值得注意的是,本次定增最终发行价格为227.00元/股,而今年2月凯莱英披露高瓴全额认购的发行价格为123.56元/股,这意味着竞价后溢价接近100%,高瓴仍不改初心。

高瓴如此执着于凯莱英,正是看到了CDMO(合同研发生产)这一细分赛道上的巨大前景。作为医药外包的细分赛道,业内人士认为2020年正是CDMO爆发元年,三年后有望达到千亿级规模,接下里几年的发展将奠定CDMO的市场格局,也是后发企业弯道超车的好机会。

凯莱英作为CDMO领域市占率仅次于药明系的公司,此次牵手高瓴等多家资本正是在为未来“硬仗”做准备,药明系将遇劲敌,双雄争霸或将上演。

凯莱英、药明系将在CDMO领域上演双雄争霸?

据了解,CDMO作为医药外包的细分赛道,是原有的CMO(合同生产服务)的升级版。原本的CMO类似于普通代工生产,CDMO则强调其研发能力,是在满足cGMP(现行药品生产管理规范)条件下优化传统工艺,并完成定制研发。

目前,药企与外包企业的合作基本都由CMO转向了CDMO模式。根据Frost&Sullivan数据显示,中国的CDMO/CMO市场规模从2014年的31亿美元增长到2018年的56亿美元,年均复合增长率为15.9%。预计将会以21.1%的年均复合增长率保持增长,到2023年达到146亿美元,近千亿人的规模。

一位CRO从业人士对蓝鲸财经表示,CDMO获益周期与药品商业化速度直接挂钩,因此其发展节点相较常规CRO要晚3到4年,从2017年国内CRO爆发式增长开始算起,2020年可能正是CDMO爆发式增长的元年。

凯莱英和药明康德都看到了机会。

今年,药明康德通过非公开发行于港股配售,在A+H股市场上吸金130亿元,百亿首要用途是为了建设旗下CDMO项目,扩张产能项目累计总投资金额超过70亿元。

而凯莱英选择扩张赛道。作为国内小分子CDMO领域的NO.2,凯莱英此次募资23亿将用于大分子CDMO、制剂厂房现有产能的扩充建设。

海榕财富认为,大分子CDMO是未来的黄金赛道,全球top 10销售额的创新药中 7个都是大分子,国内大分子CDMO龙头药明生物过去5年营收复合成长 65%左右, 药明康德过去5年的营收复合成长只有30%左右,前者是后者的2倍。

业内人士也认为,此次募资可是凯莱英落子生物大分子制药领域的一次重要布局,可促进公司快速切入生物大分子制药领域,缩短构建生物大分子产业链所需的时间,同时推动提升公司在生物大分子领域的技术开发能力。

未来几年,凯莱英或许会在小分子、大分子CDMO都与药明系“短兵相接”,千年老二能在高瓴的加持下弯道超车吗?

高瓴加持下,凯莱英能否弯道超车?

今年以来高瓴已经在医药投资上大战身手,国内CRO/CMO行业更是为其看好,这个赛道上,高瓴重仓持有药明康德和泰格医药以及方达控股,不仅参与了药明康德私有化后的资本运作,也是泰格医药前十大流通股东。

而且高瓴资本在其中也获利颇丰,2018年6月11日通过大宗转让的途径入手泰格医药,截至2019年Q4季度收益率达到93.41%;2018年5月其在一级市场建仓持有药明康德,截至2019年Q4季度收益率高达343.47%。

此次高瓴资本知行合一,溢价近100%也坚持选择凯莱英,用行动化解了此前曾有的套利传言,也更证明了高瓴对凯莱英未来的期望。

对于此次合作,高瓴资本此前对蓝鲸财经表示,将依托在全球创新药市场的投资布局,积极推动凯莱英显著提升服务创新药公司的广度和深度,并帮助其在核酸、多肽、多糖等化学大分子和生物药CDMO,以及临床研究服务等领域深化发展。除了资金之外,高瓴资本还将在商业项目的引进,人才团队的补充,企业运营管理等多方面为凯莱英提供支持和帮助。

这也得到了多位业内人士的赞同,他们普遍认为,高瓴资本将与凯莱英在全球创新药领域建立全面、深入的战略合作关系。在细分的CDMO行业,凯莱英深耕时间较早,具有品牌壁垒和技术护城河。高瓴投资了不少创新药企业,未来可在生态体系内展开合作,提高效率降低开支,有着极高的协同潜力。

有了高瓴加持的凯莱英有如如虎添翼,未来几年CDMO市场必将在龙头们的发展下碰撞出精彩的火花,是“千年老二”弯道超车还是药明系独占鳌头,蓝鲸财经都将持续关注。

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