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美股财报季爆雷迭起,特斯拉与阿里巴巴将上演冰火两重天?

2019-01-30 17:40:35   第一财经

本周,美股财报季进入高潮。根据factset网站的数据,这周将有126家标普500指数公司公布新一季财报。而周一(1月28日)伊始,有全球经济风向标之称的卡特彼勒(NYSE:CAT)和芯片龙头英伟达(NASDAQ:NVDA)就以“爆雷”开启了新的一周。

1月30日又将有数家重要公司即将公布2018年四季度财报。据第一财经记者不完全梳理,将于盘前公布财报的包括阿里巴巴 (NYSE:BABA)、波音公司 (NYSE:BA)、麦当劳公司 (NYSE:MCD)、AT&T (NYSE:T)。盘后包括Facebook(NASDAQ:FB)、微软公司 (NASDAQ:MSFT)、高通公司 (NASDAQ:QCOM)、特斯拉 (NASDAQ:TSLA)和PayPal (NASDAQ:PYPL)。

市场普遍担忧,特斯拉将成为下一个业绩爆雷的企业。而对去年累计下跌超过20%、目前股价在160美元附近的阿里巴巴,市场平均目标价定为200多美元。

麻烦缠身,特斯拉财报堪忧

1月30日美股盘后,特斯拉将公布2018年四季度财报,并给出公司2019年一季度的业绩指引。鉴于其去年四季度以来“衰事”不断,市场对其业绩爆雷的担忧情绪难消。

美股财报季爆雷迭起,特斯拉与阿里巴巴将上演冰火两重天?

1月18日,特斯拉宣布将裁掉3000多个岗位,相当于7%的员工。受此影响,特斯拉当日股价收跌近13%,创下今年来最大单日跌幅。

公司官网发布了马斯克致员工的一封信称 “未来艰难”,他还预测截至2018年12月底的四季度利润将较三季度的3.115亿美元有所下滑。这已是特斯拉近几个月内的第二波裁员,2018年6月,其已裁员9%,理由是生产Model 3遇到困难。

据分析师预计,特斯拉2018年第四季度营收预计为71.3亿美元,每股收益(EPS)为1.23美元,调整后的每股收益为2.19美元。分析师还预计特斯拉2019年一季度将亏损达250万美元。亏损的潜在影响因素包括产品价格的下调、中国和欧洲交付车辆的排期问题以及大投资人沙特主权财富基金的退出。

事实上,作为特斯拉业务重点的Model 3的量产交付能力和盈利能力一直以来都难逃市场质疑。量产前期阶段,公司持续烧钱处于亏损状态,直至18年三季度才首次实现盈利。

华盛证券高级研究员李广宇表示,特斯拉2018年第三季度生产的8万辆电动汽车中有66.4%为Model 3,美国市场交付达5.6辆,环比增长203.8%,12月销量几乎占据全美小中型豪华轿车销量的32%,位居市场第一。但根据Model 3在NMVTIS中的注册数据和由InsideEVs估算的美国交付数据推断,截至2019年1月1日,两者存在35000辆的差距。对于已交付但未注册的车辆去处目前仍然存疑,有待公司公布财报时的解释。

他还认为,随着经济景气度的下降、车市销量的下滑及传统汽车厂商对电动车投入的增加,特斯拉可能面临更大的压力。特斯拉近期的降价、裁员等均透露出需求的疲软趋势。

此外,特斯拉仅剩一年的补贴缓冲期,在这期间,补贴金额会阶梯递减,到2020年后,特斯拉的车主将不再享受政策补贴。

因此,李广宇称,“更让市场担忧的是一个长期性的问题,即特斯拉新款Model 3汽车究竟有多大的盈利能力。特斯拉此前在Model系列车型的销售上只是依靠运气才勉强取得盈利,未来面对到期债务的压力、新能源车税收退还政策的逐步取消以及激烈的市场竞争,35000美元的Model 3究竟还能带来多少盈利令人质疑。”

屋漏偏逢连夜雨,3月1日,特斯拉还将有9.2亿美元可转债到期。这是2014年发行的可转债,特斯拉可以藉由现金和股票组合,来转换这批债券,但前提是股价必须从当前水平上涨约21%至359.87美元。

李广宇则称,特斯拉开支持续高企,一方面用于服务网络拓展,公司全球运营1422个超级充电站,拥有12011个充电桩,并希望19年能字翻一番;另一方面上海工厂开建需要大额支出。公司现金流在未来一段时间将相当紧张。

瑞银昨日发布的投资研究报告重申将特斯拉股票调至“卖出”评级,将目标股价从230美元调低至220美元。同样看空特斯拉的还有花旗,其认为,裁员支持了空头对公司2018年第三季度业绩不可持续的看法,税收优惠逐步消除也是Model 3需求的重大负面因素。相对中立的摩根士丹利给予了特斯拉持股观望的评级,将目标价保持在291美元。

除了特斯拉外,高盛上周五的研报还警示投资者要小心拥有庞大海外销售市场的企业。除了本周已经“爆雷”的英伟达之外,榜单上还包括博通、美光科技、高通、科沃、思佳讯和永利度假村。其中,高通和永利度假村也将于周1月30日美股盘后公布财报。

普遍看好,阿里巴巴目标价213美元?

与特斯拉的墙倒众人推形成鲜明对比的是市场普遍看好阿里巴巴公司。阿里巴巴也将于1月30日美股盘前发布截至2018年12月的最新一季财报。

2018年,阿里巴巴的股价累计下跌幅22.72%,但2019年至今反弹超过10%。

美股财报季爆雷迭起,特斯拉与阿里巴巴将上演冰火两重天?

从业绩来看,阿里巴巴2018年第三季度财报显示,其间,其总营收为851.48亿元,收入同比增长54%,净利润为200亿左右。其中,核心电商收入为724.75亿元,同比增长56%,电商平台消费者数量环比增加了2500万,达到6.01亿,月活用户更是激增3200万至6.66亿。其大文娱营收为59.4亿元,也同比增长24%。而市场预计其2018年四季度营收将增长44%。

安瓦指出:“随着中国国内内需的不断扩大,阿里巴巴在淘宝和天猫等电商业务方面的增长有望持续。预计到2021年,中国电商支出料将从2018年的4700亿美元增长至8395.4亿美元。这一增长环境料将推升阿里巴巴营收增长,从而推升阿里巴巴股票。”他称。

此外,他指出,在经历了几个月的下跌以后,阿里巴巴的动态市盈率为20倍左右,而京东的市盈率为39倍,亚马逊的为57倍左右。基于此,即使阿里巴巴的营收较当前下降10%,其估值仍然相对合理。

除了电商业务外,阿里云业务也发展良好。在此前的一份财报中,阿里云计算方面的业务营收高达56.67亿元,同比增长高达90%。截至目前,阿里云在全球19个地区运营了多达52个可用区,成为首家覆盖美国、英国、德国、日本、中国这全球前五大云计算市场的中国云计算厂商。根据Gartner的统计,阿里云营收规模已经连续两年位居全球前三。

安瓦介绍,在最新季度里,阿里云推出了600多种新产品和功能,涉及专有云产品开发、大数据分析和人工智能应用创新、安全及IoT物联网服务的提高等。

此前,时代周刊旗下财富投资类杂志Money更是将阿里巴巴评选为2019年最具价值的12支股票之一,是唯一入榜的中概股。

投资研究机构MKM Partners预测,阿里巴巴股价今年或将达到245美元,即相较于当前的股价尚有超过70%的上涨潜力。

多家华尔街投行也给出阿里巴巴“买入”评级:野村证券再次强调对阿里巴巴的“买入”评级,目标价为202美元;麦格理给予其“强于大盘”评级,目标价为225美元;里昂证券给予其“买入”评级,目标价为240美元;汇丰银行给予其“买入”评级,将目标价由241美元上调至247美元。华尔街26位分析师对阿里巴巴的平均目标价为213.53美元。

交银国际也维持对阿里巴巴的“买入”评级,维持对阿里新零售400亿美元的估值,认为阿里新零售品牌盒马长期利润率或有可能达到15-20%。其还维持阿里巴巴目标价为234美元。

而投行贝尔德(Baird)分析师塞巴斯蒂安(Colin Sebastian)昨日调低了对阿里巴巴的业绩预期。他表示,主要是经济放缓或导致阿里在线销售增速放缓。但他也还是维持阿里巴巴股票“跑赢大盘”评级,将目标股价定为178美元。

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