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央行媒体:结构性货币政策操作既没有放水,也没有紧缩

2018-07-05 09:21:39   

第一点,今年以来,央行通过运用存款准备金、中期借贷便利等工具投放中长期流动性约2.8万亿元(包含7月5日降准将释放的约7000亿元资金),远超去年全年1.76万亿元的总和。

在央行中长期流动性投放明显高于去年的背景下,金融机构中长期资金来源明显扩容,资产负债匹配程度提高,对满足实体经济中长期融资需求发挥了积极作用。近年来央行已经构建了短中长期搭配、总量和结构兼顾的流动性工具箱,每日开展公开市场操作,机制上有能力维持流动性合理充裕。

中长期资金供应加量改善了市场主体的流动性预期,大中型银行融出更加积极,货币市场平稳跨过半年末关键时点。从市场参考基准看,短端利率DR007(银行间市场存款类机构之间以利率债为质押的7天回购加权平均利率)运行中枢从1月份的2.85%左右下行至目前的2.7%左右。长端利率10年期国债收益率从年初的3.9%大幅下行至目前的3.47%,降低43个基点,同期10年期国开债利率更是下行66个基点。

考虑到企业融资成本主要取决于中长期利率,市场利率下行有助于降低优质企业的发债融资成本。需要注意的是,市场主体和一些媒体宣称的“资金紧”,实际上是银行存款流失或存款增长乏力,并非缺乏流动性,二者不能混为一谈,否则会误导决策。

第二点,也是今年以来货币政策的一大亮点,就是更加注重把握总量调节与结构性支持的平衡,既保持流动性合理充裕,又引导流动性和金融资源优先投向重点领域和薄弱环节。年初普惠金融定向降准落地;6月初央行决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,并促进信用债市场健康发展;7月5日起央行下调相关银行人民币存款准备金率0.5个百分点以支持债转股和小微企业融资。

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